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依赖一月份2.5万亿的巨量信贷，上半年GDP以求保持6.7%的增长速度，略高于市场的预期。但随着投资增长速度弱化，特别是在是房地产与民间投资的回头硬，在出口无以有起色的情况下，消费独木难支，经济下半年仍然面对较小的上行压力。　　面临企业层面早已经常出现的流动性陷阱现象，下半年货币政策困境将较为显著，一些结构性流动性供给的货币政策方式将是主基调。因此，财政政策在下半年经济政策中戏份将大幅度提高。

　　这也意味著政策重点将从大位快速增长改向调结构。通过实行大力有力的财政政策，调整财政收支结构，增大对合乎转型方向领域的扶植力度，将不会是下半年政策聚焦点。

在优化供给结构，推展中国经济转型升级过程中，去杠杆，去库存，去生产能力，补短板，叛成本五大任务是为重点。但短期内，调结构政策不改为经济中期筑底的特征，整体经济的盈利状况无法短期提高。上市企业利润受限于此，很难从业绩的角度推展市场趋势性下跌。尽管新兴产业业绩较难，但其估值已正处于比较高位，高估值亦容许了其更进一步下跌的空间。

　　对于下半年的市场，监管趋严将不会是影响市场的主导因素。事实上，这是金融服务业对外改革开放下的必定。1978年的改革开放打开了中国制造业对外开放的30年高速发展期，但2008年的金融危机完结了全球贸易较慢扩展的时代，逼仄的对外贸易空间倒逼中国减缓服务业的对外开放进程，其中金融服务业首当其中。

国家相继实施了资本账户对外开放、汇率改革、利率市场化和货币政策改革、资本市场改革、监管体系改革等一系列改革措施。　　下半年A股市场对外进程度将之后增大，大力带入全球资本市场。

虽然6月14日A股第三次冲关MSCI告终，但国际机构认同了A股市场准入情况的提高，A股国际化趋势恒定，而要与国际互通，当前最重要的就是市场制度的重构。制度重构必定必须森严的监管。这也是刘士余主席离任后特别强调首要任务是强化监管的缘由所在。

　　上半年一系列监管政策，如：IPO审查趋严，维稳IPO不实；完备收购重组新规，规范借壳上市，压制市场套利抹黑；规范投资基金市场，规范互联网股权融资等规范市场不道德、整顿市场秩序的涉及政策皆是监管趋严的信号。改革公里/小时，监管强化，政策落地，A股在向国际资本市场投向的过程中，预示着的将是市场风格的变化，A股市场的换手率、估值体系、风格偏爱等不道德自由选择将与国际互通。低投机、高估值向低估值的价值投资将不会是趋势。

国际化进程减缓的A股对外资的吸引力也明显下降，截至5月底，QFII和RQFII的额度近6000亿，A股与全球其他主要资本的相关性于是以随之强化。　　在经济上行压力减的大环境下，债券债权人风险于是以渐渐增高，而最近东北特钢债券债权人事件引起了区域性金融风险的忧虑，这对于资本市场的风险偏爱的压制极为显著。

此外，在下半年货币政策困局比较显著的情况下，货币政策基调比较务实。下半年深港通和养老金造就资金进场的力度也较为受限。

　　因此，风险偏爱无法提高，资金大规模入场可能性并不大，下半年的市场以保持存量博弈论格局为主要特征。在美联储加息最少1次、经济改革长时间前进、风险偏爱维持现状的中性情形下，预计下半年A股市场仍以区间波动居多，上证综指的区间大体为［2500,3225］点。

　　从市场交易特征来看，波动市中低估值超跌板块，小市值低业绩个股往往能取得超额收益。从行业角度而言，当前市场投资效应与翻转效应显著，即低估值、超跌行业展现出比较出色。　　因此，行业配备方面，二季度超跌的行业在下半年未来将会步入声浪，下半年建议配备低估值且超跌行业，非银金融、公用事业、装饰及传媒行业，重点注目保险、环保、基础设施和教育板块。

　　下半年，深港通的通车、沪港通的配套、人民币重新加入尤其提款权等受到影响事件将催化剂券商板块。6月环保上市公司PPP模式签下订单数目激增，环保PPP时代已来临，未来发展空间大，预计下半年环保PPP项目增长速度未来将会再行提高。基础建设投资是下半年大位快速增长的最重要手段，传统基础设施项目增长速度上升，地下管网、海绵城市、轨道交通等新型基础设施领域预计保持较慢增长速度。

PPP项目落地速度减缓，基础设施企业积极参与PPP项目投资，订单沿袭较慢减少。家庭教育投资提高显著，教育早已沦为家庭消费第二大开支，教育消费升级胆教育行业发展，行业市场空间大，行业竞争集中，未来统合是趋势。民营教育产业发展很快，学前教育和K12两大细分市场未来将会惹来黄金时代。

　　下半年在无以有大量追加资金入场背景下，资金将之后偏爱小市值股票，在熊市中，确定性的业绩是股价的最重要承托因素，融合产业的茁壮空间和时序性，重点引荐无人机、物联网、充电桩、智能物流四个主题板块。中国消费级无人机在世界上领先，技术成熟期，产品种类多样，诸多实力厂商进占无人机产业，新产品公布大大提高市场关注度。　　下半年低空领域对外开放未来将会突破，无人机市场将步入愈演愈烈。

国际标准化的物联网协议落地，物联网将要转入规模商用阶段。2016年中国物联网市场规模将超强1万亿，预计2020年市场规模将约2万亿，物联网产业链将步入爆发式快速增长。充电桩国家标准今年月实行，下半年政策落地，市场热度将持续，各地的补贴政策早已相继实施，国家补贴标准未来将会于下半年实施，构成双调补效应，性刺激电池基础设施建设。

新能源汽车近两年销量愈演愈烈，下半年之后放量，充电桩需求量减少。智能生产时代，合乎新的市场需求和特征的智能仓储物流发展很快，其核心系统立体仓库、高速运送服务公司系统、AGV等现代化物流装备等将转入高速成长期。

智能物流仓储近几年保持25%以上的填充增长速度，将之后保持高速快速增长，是下一个千亿蓝海市场。

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